猪价全线上涨有望持续景气
猪价全面上涨 。2016年1月22日，全国仔猪均匀价格为26.73元/公斤 ， 生猪平均价格为17.64元/公斤，终端猪肉均匀价格26.9元/公斤，白条肉均匀价格为23.5元/公斤，二元母猪价格为2050元/头，较上月同期均有所上涨，分辞为相对历史最高价格的57%，84% ， 85%，91%和97% 。猪价自2015年9月达到高点后逐渐下跌，12月起由于冬季猪肉消费增添，猪价归升持续上行 。
生猪存栏低位波动 。2015年12月全国生猪存栏为3.84亿头，同比下降8.96% 。2015年全年生猪存栏向来在3.9亿头小幅波动 ， 月度同比下降幅度亦在10%左右浮动 。生猪存栏自2012年10月以来已经持续39个月同比下降 。月度母猪存栏3866万头，同比下降11.39% 。自2013年9月以来持续下滑 ， 当前能繁母猪存栏只相当于2008年中期的水平 。
养殖利润大幅提高 。2016年1月22日生猪头均养殖成本1413.6元/头，较2015年12月底下跌43.53元/头，从相对历史高点的81%降至79% 。其中仔猪成本474.3元/头，较12月底下跌26.45元/头 。饲料成本为629.28元/头，较上月底下跌17.1元/头 。1月22日生猪养殖利润519.12元/头，较上月底上涨184.35元/头，涨幅55%，从历史高低的56%涨至76% 。
繁育利润、养殖利润均显然提高，无论猪粮比还是猪料比均远高于盈亏平衡点 。
【猪价全线上涨有望持续景气】饲料盈利仍处高位 。饲料盈利1月小幅归落，2016年1月22日育肥猪料盈利535元/吨 ， 较12月底下跌17元/吨；蛋鸡料毛利520.8元/吨 ， 较12月底下跌19.2元/吨；肉鸡料毛利468元/吨，较12月底下降22元/吨 。2015年12月底育肥猪料、蛋鸡料和肉鸡料吨毛利分辞为历史高点的93%、92%和93%，2016年1月22日这三类饲料的毛利水平分辞处于历史高点的90%、88%和89% 。虽然盈利小幅归落，但仍处于历史高位 。
投资评级：由于冬季猪肉消费增添，猪价持续上行，养殖成本下降 ， 养殖利润大幅增长 。生猪及能繁母猪存栏仍保持低位，出栏稍微增长，我们预计2016年猪价将保持高价，养殖行业全年景气 。饲料行业盈利能力虽小幅归落，但仍在高位，相对形势较好 。上调禽畜养殖行业评级至“瞧好”评级 。
市场表现催化剂：禽畜价格归升，饲料行业盈利持续，生态畜禽市场发展 。
风险因素：疫情导致猪价下跌；饲料价格上涨导致饲料成本难以转嫁；另外未预期事件 。
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